Авторизация
Инвестиции продолжают обнуляться
23.06.2009
Росстат оценивает увеличение темпов годового падения инвестиций в апреле 2009 года новой рекордной цифрой — 23,1%. Учитывая, что в 2008 году в структуре инвестиций до 60% приходилось на вложения в строительство, можно ожидать дальнейшего углубления падения инвестиций, если кредитные рынки не заработают в полную силу до конца 2009 года. Как демонстрируют майские данные, продолжающееся падение внутреннего спроса может поддержать этот процесс.
Сокращение инвестиций в основной капитал в апреле 2009 года оказалось гораздо более существенным, чем ожидали экономисты. Росстат оценил его в 23,1% в годовом выражении, консенсус-прогноз экономистов, опрашиваемых агентством "Интерфакс", составлял 14,6%. Темпы падения капитальных инвестиций ускоряются: в марте 2009 года к марту 2008 года они сократились на 15,4%, а в апреле — на 16,2%. Накопленное за январь—май 2009 года к аналогичному периоду 2008 года падение вложений в основной капитал, по оценкам Росстата, составило 17,7%, тогда как в январе—мае 2008 года был зафиксирован их рост на 22,6%.
В мае по сравнению с апрелем 2009 года инвестиции увеличились на 11,1%. "Этот рост произошел исключительно благодаря сезонности. В мае традиционно происходит всплеск жилищного строительства, особенно в северных районах",— поясняет Владимир Тихомиров из "Уралсиба". В то же время, даже несмотря на сезонность, Росстат зафиксировал заметное углубление спада в объемах строительных работ, выполненных в мае, до 21,9% по сравнению с маем 2008 года (в апреле 2009 года сокращение составляло 16,3%).
Связь динамики инвестиций и строительства в РФ традиционна и более сильна, чем принято считать. Росстат в пятницу привел следующее соотношение вложений в основные фонды российской промышленности в 2008 году: 52,4% от всего объема инвестиций составляли инвестиции в нежилые здания и сооружения, 33% — в машины, оборудование и транспортные средства, а 7,5% — в жилье. Доля инвестиций в строительство стабильно росла с 2006 года, а доля инвестиций в машины и оборудование сокращалась (см. график). "Это полностью объясняет столь резкое сокращение инвестиций в основной капитал",— отмечает Алексей Моисеев из "Ренессанс Капитала". Из данных Росстата вполне следует вывод: на осуществляемый правительством инновационный прорыв промышленники денег не тратили. Затраты на научно-исследовательские, опытно-конструкторские и технологические работы в структуре инвестиций в нефинансовые активы с 2005 по 2008 год стабильно составляли 0,3% (Росстат не учитывает малый бизнес).
Не секрет, что на сегодняшний день большинство крупных инфраструктурных проектов заморожено, а бизнес активно достраивает лишь объекты, основная доля инвестиций в которые произведена еще до кризиса. "На плаву будет оставаться только жилищное строительство, деньги в которое вкладывает государство. Новых строек никто не начинает. Темпы падения инвестиций и строительства будут продолжать расти, если в четвертом квартале 2009 года кредитные рынки не разморозятся",— считает Владимир Тихомиров. Впрочем, Алексей Моисеев считает, что некоторое формальное улучшение инвестиционных показателей в конце 2009 года произойдет в любом случае благодаря эффекту низкой базы. Дело в том, что в 2008 году были отмечены самые низкие темпы роста инвестиций с 2002 года (9,1%), а в декабре 2008 года уже было зафиксировано снижение инвестиций на 2,3% по сравнению с декабрем 2007 года.
Последние рабочие оценки сокращения инвестиций Минэкономики в 2009 году — 23-25%. Вполне вероятно, что эта цифра может оказаться и больше,— пузырь, созданный на рынке недвижимости в 2006-2008 годах, достаточно велик, чтобы компенсировать по крайней мере часть упавшего спроса на недвижимость на год вперед уже готовыми объектами. Спрос на рынке недвижимости в начале 2009 года уже в значительной мере определялся госзакупками и госинвестициями. Учитывая, что сокращение бюджета на 2010 год ожидается значительным, "инвестиционный провал" в следующем году в случае отсутствия внешнего финансирования может превзойти самые пессимистичные прогнозы.
Из майских сводок Росстата следует и то, что не окажет поддержки инвестициям и внутренний спрос, который последние годы являлся одной из основных движущих сил в росте обрабатывающих секторов. В мае 2009 года сокращение реальных доходов населения в годовом выражении увеличилось до 1,3% по сравнению с 0,1% в апреле, а сокращение оборота розничной торговли соответственно до 5,6% с 5,3%. Остановить процесс падения внутреннего спроса едва ли не сложнее, чем обвал в строительстве. Весной 2009 года сформировался полноценный задел для длительной стагнации или падения экономики, преодолеть который сейчас может лишь возобновление старой модели роста — на притоке капитала и новом кредитном буме.
Алексей Ъ-Шаповалов
http://www.kommersant.ru/doc.aspx?DocsID=1191464&NodesID=4
Все новости Сокращение инвестиций в основной капитал в апреле 2009 года оказалось гораздо более существенным, чем ожидали экономисты. Росстат оценил его в 23,1% в годовом выражении, консенсус-прогноз экономистов, опрашиваемых агентством "Интерфакс", составлял 14,6%. Темпы падения капитальных инвестиций ускоряются: в марте 2009 года к марту 2008 года они сократились на 15,4%, а в апреле — на 16,2%. Накопленное за январь—май 2009 года к аналогичному периоду 2008 года падение вложений в основной капитал, по оценкам Росстата, составило 17,7%, тогда как в январе—мае 2008 года был зафиксирован их рост на 22,6%.
В мае по сравнению с апрелем 2009 года инвестиции увеличились на 11,1%. "Этот рост произошел исключительно благодаря сезонности. В мае традиционно происходит всплеск жилищного строительства, особенно в северных районах",— поясняет Владимир Тихомиров из "Уралсиба". В то же время, даже несмотря на сезонность, Росстат зафиксировал заметное углубление спада в объемах строительных работ, выполненных в мае, до 21,9% по сравнению с маем 2008 года (в апреле 2009 года сокращение составляло 16,3%).
Связь динамики инвестиций и строительства в РФ традиционна и более сильна, чем принято считать. Росстат в пятницу привел следующее соотношение вложений в основные фонды российской промышленности в 2008 году: 52,4% от всего объема инвестиций составляли инвестиции в нежилые здания и сооружения, 33% — в машины, оборудование и транспортные средства, а 7,5% — в жилье. Доля инвестиций в строительство стабильно росла с 2006 года, а доля инвестиций в машины и оборудование сокращалась (см. график). "Это полностью объясняет столь резкое сокращение инвестиций в основной капитал",— отмечает Алексей Моисеев из "Ренессанс Капитала". Из данных Росстата вполне следует вывод: на осуществляемый правительством инновационный прорыв промышленники денег не тратили. Затраты на научно-исследовательские, опытно-конструкторские и технологические работы в структуре инвестиций в нефинансовые активы с 2005 по 2008 год стабильно составляли 0,3% (Росстат не учитывает малый бизнес).
Не секрет, что на сегодняшний день большинство крупных инфраструктурных проектов заморожено, а бизнес активно достраивает лишь объекты, основная доля инвестиций в которые произведена еще до кризиса. "На плаву будет оставаться только жилищное строительство, деньги в которое вкладывает государство. Новых строек никто не начинает. Темпы падения инвестиций и строительства будут продолжать расти, если в четвертом квартале 2009 года кредитные рынки не разморозятся",— считает Владимир Тихомиров. Впрочем, Алексей Моисеев считает, что некоторое формальное улучшение инвестиционных показателей в конце 2009 года произойдет в любом случае благодаря эффекту низкой базы. Дело в том, что в 2008 году были отмечены самые низкие темпы роста инвестиций с 2002 года (9,1%), а в декабре 2008 года уже было зафиксировано снижение инвестиций на 2,3% по сравнению с декабрем 2007 года.
Последние рабочие оценки сокращения инвестиций Минэкономики в 2009 году — 23-25%. Вполне вероятно, что эта цифра может оказаться и больше,— пузырь, созданный на рынке недвижимости в 2006-2008 годах, достаточно велик, чтобы компенсировать по крайней мере часть упавшего спроса на недвижимость на год вперед уже готовыми объектами. Спрос на рынке недвижимости в начале 2009 года уже в значительной мере определялся госзакупками и госинвестициями. Учитывая, что сокращение бюджета на 2010 год ожидается значительным, "инвестиционный провал" в следующем году в случае отсутствия внешнего финансирования может превзойти самые пессимистичные прогнозы.
Из майских сводок Росстата следует и то, что не окажет поддержки инвестициям и внутренний спрос, который последние годы являлся одной из основных движущих сил в росте обрабатывающих секторов. В мае 2009 года сокращение реальных доходов населения в годовом выражении увеличилось до 1,3% по сравнению с 0,1% в апреле, а сокращение оборота розничной торговли соответственно до 5,6% с 5,3%. Остановить процесс падения внутреннего спроса едва ли не сложнее, чем обвал в строительстве. Весной 2009 года сформировался полноценный задел для длительной стагнации или падения экономики, преодолеть который сейчас может лишь возобновление старой модели роста — на притоке капитала и новом кредитном буме.
Алексей Ъ-Шаповалов
http://www.kommersant.ru/doc.aspx?DocsID=1191464&NodesID=4
